当下的洋河，比以往更具价值潜力

选择洋河，选择稳健，选择未来。

库存去化、消费疲软、经济复苏缓慢，2023年的白酒负重前行，行业处于估值低位。但在这种情况下，总有几家企业可以凭借稳定的业绩表现给市场吃下定心丸。

洋河股份作为白酒龙头，一直以来都是让消费者信赖、投资者安心的行业优等生。2023年前三季度公司依旧保持着营收、净利润双位数增长，在高端化、全球化领域也有所突破，展现出了强劲的发展势头和卓越的经营实力。

值得一提的是，2021年洋河股份新掌门人张联东上任后，公司就开启了“二次创业”新时代，并在其领导下取得了重大进展。如今，洋河股份已经形成了一套专业、完备的领导班子可以预见，有了这支优秀的管理团队，洋河股份未来的发展前景将更加广阔。

业绩稳健，高端化、全球化效果显著

洋河股份一如既往地保持着出色的整体经营状况。

据了解，2022年洋河股份营收刚突破300亿大关，而其2023年三季报显示，当年1至9月，公司实现营收302.83亿元，同比增长14.35%，已经超过了2022年全年的水平。

同期公司的归母净利润为102.03亿元，同比增长12.47%，扣非归母净利润为101.65亿元，同比增长14.95%，都保持着双位数增长。

在2023年的多重不确定性影响下，公司业绩逆势上扬，达成上述成绩实属不易。这也得益于公司正确的发展战略，产品结构持续优化。

洋河股份坚持“双名酒、多品牌、多品类”的发展战略，深化产品结构、品牌建设、技术创新、渠道建设等方面转型变革，持续向“年轻化、国际化、艺术化、高端化、品牌化”方向迈进，在日趋激烈的市场竞争中，保持了“稳中求进、进中有优”的健康发展态势。

具体来看，2023年上半年，洋河中高档酒营收合计占洋河股份营收比重为88.79%，营收占比进一步提高。其中洋河股份海之蓝、天之蓝、梦之蓝M6+、M9等中高档酒营收分别为190.51亿元，同比增长分别为17.6%；普通酒实现营收24.06亿元，同比增长3.8%。中高档酒的毛利率为80.77%，同比增长1.25%，普通酒的毛利率为47.06%，同比增长3.82%。

取得这样的成绩，离不开洋河对行业发展的审时度势，顺应行业高端化趋势，聚焦公司优质资源，着力打造样板市场、优化产品布局、加强品牌建设、强化消费者培育、打造核心终端，持续提升高端产品份额。

2023年，洋河高端产品聚焦梦九和手工班——梦九产品定位千元价位段主导产品，全面抢抓销量，集中公司资源重点运作；手工班产品定位高端产品，围绕核心消费者做培育，通过长期品牌运作，打造稀缺、超高端的产品形象。

此外，作为一家营收已经突破300亿的白酒行业领军企业，高端化全国化只是洋河股份发展的基础，全球化才能更好地展现中国白酒的魅力。同时，全球化的目标不仅是为了提升企业的业绩，还具有成为中外文化交流纽带的重要作用，为大国浓香走向世界提供助力。

多年来，洋河以“梦想文化”为纽带主动融入全球消费潮流，不断开拓全球市场，目前已实现产品出口63个国家和地区，产品逐渐覆盖西班牙、英国、法国、德国、荷兰、葡萄牙、意大利、匈牙利、波兰欧洲主要经济体，并在荷兰设置欧洲仓，打造国内外一体化的供应链服务，并在多个国家建设了品牌体验馆，让世界共享中国美酒。2023年洋河品牌推广活动近200场，覆盖德、法、西班牙等五大洲近30个国家。

管理团队护航，二次创业胜利在望

洋河股份通过不断提升产品质量，坚持技术创新，适应市场需求的变化，成功地保持着自己在白酒行业中的领先地位。而这一切也离不开洋河股份优秀的管理团队，他们在公司发展过程中起到了重要的推动和引领作用。

2021年，新任掌门人张联东上任后，洋河就开启了“二次创业”新时代，提出了“双名酒、多品牌、多品类”发展战略，双沟酒业也随之迎来新的发展机遇，公司对双沟确立了“名酒化、高端化、全国化”的发展布局。

古语有云“治国安邦，重在得人”。2023年年末，洋河的高管队伍还明显扩容，钟雨担任总裁、陆红珍担任董秘，周新虎任总工程师并负责西藏地球第三极业务，更是一次性提拔了四位副总裁：范晓路、张学谦、陈太松、宋志敏。

据了解，其中有三位高管都有着双沟相关工作经历，在新领导班子的引领下，洋河对双沟的重视程度不言而喻。

洋河又为什么对双沟寄予厚望？

事实上，和洋河品牌一样，双沟也是老名酒，早在1910年南洋劝业会上获孙中山题字，后在1984年、1989年的第四、第五届全国评酒会上两度获评全国名酒。洋河股份于2010年、2011年出资收购了双沟酒业，成为了行业少数拥有两大名酒的企业。双沟也关系着洋河整体高端化的进程。

像一艘船舶需要出色的舵手来引导航行一样，洋河股份的管理团队正扮演着为这艘大船指明方向、保驾护航的重要角色。他们以卓越的智慧和策略，引领企业朝着正确的方向前进，确保洋河股份在竞争激烈的市场中始终保持着稳健的发展。他们的决策和领导能力为公司注入了强大的动力，使其成为行业中的佼佼者。

天风证券也在研报中表示“新聘任副总裁均在公司和酒业有较长时间任职，经验丰富，我们认为将带领公司更好发展。”

目前来看，洋河的新管理层上台后主动进行组织架构改革并推出股权激励提升团队积极性。同时，在高端化路径上成果显著，海天梦三大系列的产品重塑，通过布局高端梦之蓝M6+，超高端梦9和手工班，以及更多的营销来提升品牌力，还改善了渠道利润率。

此外，白酒企业的发展，离不开其与经销商的配合，新领导班子上任后，洋河加深了经销商模式，目前有8000多家经销商，遍及全国。同时，在行业普遍库存高企的情况下，洋河杜绝盲目向渠道商压货，目前渠道商和终端酒行门店洋河系列酒库存很少，都是顺价销售，渠道各环节因为有价差有利可图，因此推销洋河酒的积极性非常高。

看未来：估值性价比高，红利将现

作为长跑健将的洋河股份，一直以来都有着不论环境如何我自泰然处之的大心脏。

据不完全统计，2023年前三季度，A股20家白酒上市公司的存货总额达到1363.54亿元。而2020年，A股白酒上市公司存货总额只有985.46亿元。2023年，库存高企、价格倒挂一度成为悬在整个行业心头的一块“大石”。

目前看来，2024年白酒行业的未来走势依然不明朗，券商对2024年白酒行业的走势预测也出现分化。东方证券研报指出，市场对于白酒板块情绪悲观名酒提价不及预期、名酒终端需求下滑、渠道库存高企、2024年宴席场景增长空间有限。

中泰证券则认为，2024年白酒企业将延续分化趋势，高端白酒有望保持稳定增长，地产酒在区域内持续升级，维持增长态势，近期酒厂频频释放积极信号，2024年，白酒有望实现恢复性增长。

不过，就短期情况来看，春节将近，白酒即将进入动销旺季，已经为行业带来了曙光。

而无论未来走势如何，如今的洋河有着杰出领导团队引领，加上其一贯坚持的品质优先，极具价值潜力。展望后市，保持领先只是基本，后半程洋河的发力更值得期待。

同时，这样秀外慧中的洋河已经赢得了首创、天风、财通、中银、浙商等多家券商的青睐。浙商证券在研报中表示“公司正进入改革红利加速释放期，梦之蓝M6+引领公司高质量发展，当前底部复苏势能强劲，估值具备高性价比。考虑到公司全年业绩确定性较强，当前估值具有性价比，维持买入评级。”

需要注意的是，白酒行业的竞争犹如长跑，参与者你追我赶，时有变数。在这个过程中最核心的较量还是企业自身的硬实力，不到最后一刻难分胜负，但洋河股份绝对是这场竞争中的“种子选手”，唯有坚持长期持有，到验收成果的那一刻才能真正体会到成功所带来的惊喜与喜悦。