春晖能源“闯关”上交所，背后股东“隐现”三家上市公司实控人

6月12日，上交所受理了春晖能源的上市申请，公司预计募资6.91亿元，用于高温高压节能技改工程、污泥焚烧发电工程污泥干化系统技改等项目。

通过股权梳理来看，这家固废处理商是一家家族企业，并与多家浙江上市公司的股东有较深的关联。根据招股书显示，该公司实控人由杨言荣、杨言中、杨广宇等多人构成，几名实控人互为亲属关系。其中，杨广宇拥有一家创业板上市公司——春晖智控，总市值为32.33亿元。

此外，公司的第二和第八大股东分别是上市公司新和成，以及三花控股集团。三位浙商大佬旗下的上市公司市值合计超过1500亿元。

在多位实力强劲股东的“坐镇”下，春晖能源能否顺利登陆A股呢？

三位浙商大佬“加持”

根据招股书来看，春晖能源拟在上交所主板公开发行不超过2886.7万股股票，发行完成后公开发行的股数占发行后总股数的比例不低于25%，募集资金为6.91亿元。

其中，1.29亿用于高温高压节能技改工程，9500万用于浙江春晖环保能源股份有限公司污泥焚烧发电工程污泥干化系统技改项目，1.13亿用于浙江春晖环保能源股份有限公司生物质再生能源研发中心建设项目，1.04亿用于浙江春晖环保能源股份有限公司压缩空气集中供应项目，2亿用于补充流动资金，5000万用于购买办公楼。

值得注意的是，这家公司背后的股东大有来头，从春晖能源的股权信息来看，其背后至少有三位浙商大佬“坐镇”。

企查查信息显示，春晖能源第一大股东为浙江春晖集团有限公司，股东分别为杨言荣、杨晨广、杨广宇和杨铭添。

其中，春晖集团持股21.70%的第三大股东杨广宇，即为深交所创业板上市公司春晖智控实控人、董事长。根据公开资料显示，春晖智控在2021年2月登陆科创板，主营业务为流体控制阀和控制系统的研究、开发和制造。

如春晖能源顺利登A，则杨广宇将拥有第二家上市公司。

公司的第二大股东即为上市公司——新和成。根据招股书显示，春晖能源的前身春晖有限是由春晖集团和新和成合作成立，2004年12月，春晖集团与新和成分别出资2160万元和1440万元，持股比例分别为60%和40%，成立了春晖有限。2005年4月，两大股东就对春晖有限实施了第一次增资，将公司的注册资本由原来的3600万元增加至7200万元。

此后，新和成就未有其他的增资动作，仅在2010年转让过部分股权。截至目前，新和成始终持有公司2592万股股份，目前持股比例为29.93%。

根据公开资料显示，新和成主要从事原料药、食品添加剂等产品的生产和销售，此前投资春晖能源是意在与春晖集团合作投资上虞热电项目。查询新和成2004年的公告显示，彼时的春晖能源就已经开始启动垃圾发电项目工程建设。

从新和成2022年年报来看，春晖能源是新和成旗下最重要的联营企业之一，按持股比例计算的期末余额为2.40亿元。春晖能源也在招股书中披露，新和成旗下四家全资子公司与公司存在较多关联交易。

除了春晖集团和新和成加持外，春晖能源的第八大股东为三花控股集团。招股说明书显示三花控股集团公司持股比例为1.4781%，而三花控股即为上市公司三花智控的控股股东，持股比例为47.92%。

招股书显示，三花控股是在2022年1月增资了春晖能源，彼时，三花控股以9.3元/股的价格，认购了春晖能源128万股股份。

与新和成关联过深？

股东除了在资本上给予支持外，在业务上，同样不余遗力。

据悉，春晖能源是一家集垃圾、污泥、生物质等固体废物处置于一体的企业，公司以固体废物处置为前提，焚烧垃圾、污泥、生物质、煤炭等产生热量，利用焚烧炉和余热锅炉进行热量回收，结合“以热定电”的方式同时生产热力和电力。

从2022年年报来看，公司的主营业务——供热业务收入为4.48亿元，占总收入比的74.31%；供电业务仅次于供热业务，占比为16.56%，总收入为9987.91万元。

2020-2022年期间，公司的营业收入分别为3.30亿元、4.71亿元及6.03亿元，累计三年营业收入为140,430.10万元；报告期各期，公司净利润分别为6,906.41万元、13,420.33万元及16,319.18万元，累计三年净利润为36,645.92万元。

公司连续三年的账面现金均较为充足，以2022年为例，报告期内的货币资金为2.93亿元，远大于短期借款（3003.48万元）和一年的内到期的非流动负债（49.79万元）的总和。

不过，由于业务与供电公司的关联较为紧密，因此公司对上虞供电公司的一年以上应收账款余额占比较高。存在回款周期不及预期的风险。招股书显示，上虞供电公司应收账款余额为5363.16万元，占公司应收账款余额的40%，且逐年递增。

另外，春晖能源还与新和成上虞公司存在关联交易，2020年-2022年，公司与新和成上虞公司的关联销售金额为分别为5989.7万元、7047.99万元和1.664亿元，占总营收如比的18.16%、14.95%和17.69%。

春晖能源表示，如果内部控制不到位，公司未来存在关联交易定价、决策和披露等方面的风险。若新和成上虞公司向公司的采购金额显著下降，公司的业务和经营业绩将受到一定不利影响。

“祖孙三代”齐上阵

除了背后有多位浙商大佬支持，春晖能源的实控人群体之间关系密切，成员间皆为血亲。

招股书显示，春晖能源的实控人为杨言荣、杨言中、杨广宇、杨晨广与杨铭添，其中，杨言荣与杨言中为兄弟关系，杨广宇和杨晨广为杨言荣之子，杨铭添为杨广宇之子。

从公开资料来看，实控人家族成员手中几乎均握有公司股份，例如杨广宇之子杨铭添为1998年生人，手中握有绍兴上虞天香茶博园文化有限公司90%的股权，该公司注册资本为800万元。另外，不少拥有“绍兴上虞”抬头的公司中，都曾有过实控人家族成员的身影。

根据招股书显示，当前的实控人股权结构是经历了两次转让和一次增资。

在春晖集团与新和成连续增资以后，2010年，春晖集团与新和成分别将其持有的4%股权（对应注册资本288万元）分别以646.20万元和430.80万元的价格转让给了杨言中。

随后的2011年5月，春晖集团又将其持有的3%股权（对应注册资本216万元）以323万元的价格转让给了杨言中，至此，杨言中的持股比例来到了13%，成为公司第三大股东。

2022年1月，五名实控人又与上虞国投、上虞水务集团、三花控股完成了对春晖能源合计1057万元的增资。

至此，五名实控人的持股比例确定，杨言荣、杨广宇、杨晨广与杨铭添是通过春晖集团间接持有春晖能源股份，共计持股44.515%。杨言中则是直接持有公司14.0128%的股份，实控人合计持有公司股权比例为58.5278%。