私募股权投资迎来重大利好政策，私募股权和创业投资份额转让试点花落上海

11月29日，中国证监会近日批复同意在上海区域性股权市场开展私募股权和创业投资份额转让试点。

份额转让试点将依托上海股权托管交易中心开展，逐步拓宽私募股权和创业投资退出渠道，促进私募基金与区域性股权市场融合发展，助力金融与产业资本循环畅通。

同时，批复也要求各方严守私募监管底线，把好合格投资者准入关，严格落实日常监管和风险处置属地责任。

该项试点落地是贯彻落实2021年7月《中共中央国务院关于支持浦东新区高水平改革开放打造社会主义现代化建设引领区意见》的重要举措。

《意见》提出，“在总结评估相关试点经验基础上，适时研究在浦东依法依规开设私募股权和创业投资股权份额转让平台，推动私募股权和创业投资股权份额二级交易市场发展”。

11月30日，上海股权托管交易中心内部人士表示，目前私募股权和创业投资份额登记托管业务正在筹备上线。上线仪式时间还在报批中。相关配套制度发布时间还未定，预期会在仪式前。

什么是私募股权和创业投资份额转让？

私募股权和创业投资份额转让，是当私募股权或者股权投资者参股一只基金后，将所持有的基金份额转让给其他有意向购买的投资者。实质是私募投资的退出方式。这一交易组成的市场被称为私募二级市场。

私募二级市场在国外发展较为成熟，但在国内这个市场而国内这一市场刚刚起步，截至目前，国内已建立了多个私募基金二手份额交易平台，如北京金融资产交易所、上海股权交易中心等。

实际交易还存在诸多难度，比如信息不对称、诚信问题、定价问题、买方选择面狭窄、交易尽调难等。所以大部分的VC、PE退出方式以企业IPO为主。加上近年来IPO审核更严格，政策收紧，私募股权投资的退出压力很大。

值得注意的是，上海是第二个股权投资和创业投资份额转让的试点，去年，北京股权交易中心已经率先获批开展股权投资和创业投资份额转让试点。

早在2020年12月10日，中国证监会正式批复同意在北京股权交易中心开展股权投资和创业投资份额转让试点。份额转让依托北京股权交易中心，转让标的是私募基金管理人在北京的基金份额。

按照监管要求，北京股权交易中心出台了相关管理制度和披露制度，包括：登记托管、信息披露、风险防控、转让、客户适当性管理制度。提供初始登记、变更登记、退出登记等服务。

随着私募股权和创业投资份额转让试点持续拓展，国内私募股权二级市场价会迎来更快发展。越来越多私募股权交易由原先的私下寻找撮合，转向在交易场所公开交易，使得整个私募股权基金份额转让操作流程更加规范化与透明化。

此外，私募股权投资基金的透明化，导致买家不需要花费大量时间、精力、金钱做净值调查，节约了交易成本，利于私募股权二级市场蓬勃发展。因为私募股权基金投资退出的渠道变多，更多的私募股权基金不再执念于督促投资企业IPO或并购退出，有助于企业稳健发展各项业务，利于实体经济平稳运行。

在过去，私募创投机构退出路径相对漫长，伴随私募股权和创业投资份额转让试点的推行，创投机构募投管退效率大幅提升。资本市场资金流动更加高效，助力解决中小型企业融资困难问题，助力私募基金股权投资和创业投资形成“募投管退”良性循环体系。利于我国股权投资领域融合发展，助力资本和产业发展循环畅通。