从网信证券到先锋基金，指南针的“牌照矩阵”野心藏不住了

指南针拿下先锋基金控股权，集齐了券商、公募牌照。

2月18日，指南针称要以1.09亿元从北京鹏康投资手中收购先锋基金22.505%的股权。目前，指南针持有先锋基金股权比例达到 61.7026%。

而在2022年，指南针还拿下网信证券100%股权。其先后拿下网信证券、先锋基金或是试图将商业模式从软件付费向流量变现延伸。毕竟同样是金融信息服务商的东方财富正是通过前期流量积累，后期进军证券、基金行业，实现了快速变现，使得其业绩与股价齐升。

指南针拿下先锋基金

2月18日，“小东财”指南针称与北京鹏康投资签署了关于先锋基金股权转让的协议，根据协议内容，前者以1.09亿元从后者手中接过先锋基金22.5050%股权。目前这部分股权已经登记至指南针名下。

截至当前，指南针合计持有先锋基金61.7026%股权，其也顺理成章成为这家基金公司的控股股东。

从交易价格来看，远高于2023年年末的收购价格。

此前在2023年12月下旬，经过5轮竞价，指南针1.1亿元将先锋基金34.2076%的股权收入囊中。值得一提的是，相比较6821.16万元的起拍价，指南针掏出的1.1亿元超出起拍价61%。

原本这部分股份的持有者为联合创业集团，是“先锋系”的核心。2019年其网信平台、P2P业务等出现兑付问题叠加原实控人去世，“先锋系”逐步溃败，旗下的资产一一分崩离析。

而彼时财大气粗的买家指南针此前就已持有先锋基金4.99%的股份。根据指南针公告，2023年12月11日，指南针从海（厦门）企业管理有限公司手中接手了这部分股权，已完成工商变更。

也就是说，指南针以超过2.29亿元的代价拿下了先锋基金。

不过，被指南针重金纳入囊中的先锋基金并无亮眼之处。资料显示，其成立于2016年，同一年成立基金公司包括先锋基金在内合计有8家。而这8家基金公司中，鹏扬基金规模已超过1200亿元，中航基金、华泰保兴基金、汇安基金、恒生前海基金、格林基金、南华基金的规模分别为383亿元、519亿元、405亿元、159亿元、199亿元、147亿元。

其中，仅先锋基金在百亿规模之下，为27.49亿元。从先锋基金8年的发展历程来看，2021年二季度是其巅峰时期，规模超过50亿元。

从具体的产品来看，先锋汇盈纯债A、先锋博盈纯债A的规模分别为13.6亿元、12.76亿元，其余基金均为迷你基。

规模欠佳，业绩也难言理想。2016年至2020年均处于亏损状态

从指南针本身来看，拿下先锋基金可谓大手笔。从后者近几年的业绩来看，2022年到2024年，其归母净利润分别为3.38亿元、7260.98万元、1.04亿元。

小东财的“野望”

先锋基金之外，指南针还在2022年盯上了同样质地不佳的网信证券。

2022年3月，指南针发布公告称，拟投入15亿元用于网信证券债务清偿，重整后，该公司100％股权归指南针所有。同年该公司也完成了网信证券收购相关事项，后者已更名为麦高证券。

当时被指南针斥资15亿收入囊中的网信证券也并不被外界看好。

视线拉回网信证券业绩暴雷的2018年，当年的券商业绩排行榜中，华信证券亏损93.89亿元，其次便是网信证券净亏损近29亿元，二者分别在116家券商中排名倒数第一、第二位。到了2019年，华信证券实现扭亏为盈，而网信证券延续亏态，成为净利润亏损最多的券商。

先后将颓势明显的两家公司招致麾下，指南针也有自己的考量。其在公告中指出，有助于公司形成以原有金融信息服务为主体，证券服务和公募基金服务为两翼的“一体两翼”业务发展新格局。

其中，指南针拿下的网信证券是其欲复刻东方财富神话的重要载体。此前同样是作为金融信息服务商的东方财富靠着收购同信证券实现华丽转身。

2022年，指南针针对深交所重组的问询函，其回复，从同业成功市场案例角度出发，自2015年创业板上市公司东方财富发行股份收购西藏同信证券以来，东方财富获得了令整个资本市场侧目的快速发展。目前东方财富A股估值高居上市金融企业前列，在金融信息服务领域中东方财富也已在众多竞争对手中脱颖而出。

面对投资者“预计用多长时间可赶超东方财富”的提问，指南针的回答也充满希冀：赶超，是梦想，我们一定会揣着，万一实现了呢?

东施效颦还是弯道超车

理想很丰满，现实很骨感，当前来看指南针与东方财富尚有一定的距离。

从财务数据来看，2020年到2023年，指南针的营收为6.93亿元、9.32亿元、12.55亿元、11.13亿元；同期应对的归母净利润分别为8921.06万元、1.76亿元、3.38亿元、7260.98万元。

其归母净利润徘徊于亿元级别之际，同期的东方财富已经在上述阶段内实现翻倍。

数据显示，东方财富在同期的营收分别为82.39亿元、130.94亿元、124.86亿元、110.81亿元；这个阶段内其归母净利润分别为18.31亿元、47.78亿元、85.53亿元、85.09亿元。

从市值来看，截至当前东方财富为3721亿元；指南针为393亿元，二者相差近10倍。

可以说，相较于龙头企业东方财富，同样是金融信息服务提供商的指南针无论从营收、净利润以及市值等方面都与前者“相去甚远”。

因此，此前业内认为，拿下券商牌照对于指南针来讲意义重大，为指南针带来新的业绩增长点。同时，也能为其带来新的际遇。

从指南针最新的业绩来看，业务线过于单一的困扰略有缓解，被寄予厚望的网信证券（后改名为麦高证券）营收占比为20%。根据其2024年数据为例，其营收主要来源于金融信息服务、广告服务、证券服务、其他，录得收入分别为11.8亿元、2741万元、3.17亿元、34万元，营收占比分别为77.43%、1.79%、20.76%、0.02%。

不过需要注意的是，二者最核心的差别是获客方式。指南针一直用买流量的方式来获客，营销费用居高不下。数据显示2022年到2024年，其销售费用分别为5.49亿元、5.49亿元、8.04亿元；营收占比分别为43.7%、49%、52.58%。

而东方财富旗下的东方财富网和天天基金网等平台都是知名的财经资讯平台，在投资者中具有极高的知名度和影响力，积累了庞大的用户群体，注册用户超过1亿。其股吧作为股票交流平台，深受广大中小投资者追捧，用户粘性强，为其各项业务开展提供了坚实的基础和稳定的流量入口，能够实现快速的流量变现。

由此来看，指南针的赶超之路任重而道远。其去年2月份在投资者平台也表示，公司目前整体规模相对于东方财富来说较小，希望在三到五年内可以逐步缩小同东方财富的差距。